十三五规划定基调 钛白粉行业洗牌加速

国内钛白粉企业过于分散

     从国外情况来看，目前钛白粉的生产主要是一些大公司进行垄断，美国杜邦公司、亨斯曼、科斯特、康诺斯、特诺等5个公司量约占世界总量的一半左右。除中国大陆以外，世界钛白粉生产商共有20余家，生产厂约60座，年总生产能力约430万吨(不包含中国大陆的生产量)。

     相比之下，我国钛白粉行业集中度较低，呈现出企业多、分布散、集中度低的特点，前瞻产业研究院《2017-2022年中国钛白粉行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》数据显示，截至2016年，我国共有钛白粉企业59家，20万吨以上产能仅2家(2016年四川龙蟒、佰利联合并)，而3万吨及以下的有24家合计不超过55万吨。

     具体来看，绝大多数国内钛白粉企业使用硫酸法工艺，其中以四川龙蟒，佰利联、山东东佳为代表的龙头企业产品质量较好，但总体上来说仍逊于进口氯化法产品，高端氯化法钛白粉产品依旧严重依赖进口，每年约20万吨的进口数量完全被外企垄断。

     未来钛白粉行业洗牌加速

     根据我国钛白粉行业的“十三五”规划，我国将推进重组整合以提高行业集中度，增强我国企业在国际市场上的竞争力；控制产能继续增长，加速落后产能的退出，以减少行业的无序竞争。目前海外前6大钛白粉生产商产能占全球总产能的比重近54%，占海外总产能的比重超过90%。反观国内，钛白粉市场前十大生产企业产能占比约为46%，集中度明显偏低。未来行业整合空间还非常大，我们有理由相信佰利联和龙蟒合并仅仅是中国钛白粉行业整合大戏的开始。

    此外，《钛白粉单位产品能源消耗限额》强制性国家标准已于2016年10月1日正式实施，该标准对钛白粉行业现有产能以及新建、改扩建生产装臵的单位产品能耗准入值都进行了明确规定。若该标准严格执行，预计将有约25%(按照360万吨的名义产能计算，即为90万吨)产能退出市场，即使行业目前真实产能已经下降到约300吨，未来预计仍有一定缩减空间，且前期停产的落后产能也将实质性退出；同时，新的行业准入值意味着，按照目前的生产水平，全国仅有龙蟒钛业、佰利联、中核华原、金浦钛业等龙头企业具备扩产条件，也有利于氯化法等先进工艺的推广。

     据此，我们预计未来国内钛白粉产能将进一步趋于集中，目前国内企业的平均产能规模仅为5万吨/年，对比海外企业的集中度(CR7超过50%)和生产规模(单线产能超过30万吨)，国内钛白粉行业的供给端整合仍具备较大潜力，到“十三五”末，行业前10名企业产能集中度较目前提高20%。